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金融机构最值钱的,还是牌照吗?

发布日期:2020-06-30  浏览次数: 162

  金融圈流传着这样一个老段子:某金融机构开会,下面一众金融民工,领导问:21世纪金融机构最值钱的是什么?大家异口同声说:人才。领导怒道:是牌照!

  已经2020年了,金融机构最值钱的还是牌照吗?

  2019年末,证监会在政协第3353号提案的答复中称,将通过六大举措做强做优做大打造航母级头部券商,构建资本市场四梁八柱确保金融安全。“航母级券商”的招牌徐徐浮现。

  2020年初,证监会副主席阎庆民出席2020年度中国资本市场论坛时表示,“我们130多家券商,比不过一个美国的摩根大通。我们的证券公司、基金管理公司,它们的力量跟传统银行相比还是差,还不够,市场主体竞争力还要提高。”言谈中似有所指。

  昨晚,据财新报道,证监会计划向商业银行发放券商牌照,或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

  在一片“分久必合,合久必分”的议论声中,中国式金融混业呼之欲出。

  #01

  早期的中国金融监管格局,没有三会,只有一行,所谓的分业监管更是无从谈起。

  1978年,人民银行从财政部独立出来,同时肩负了中央银行职能和商业银行职能。

  1986年,《银行管理暂行条例》颁布,明确了人民银行作为中央银行的角色和对金融机构的监管职责。银行、信托、证券等各类金融机构,都只有一个婆婆。各类牌照也在四大行的统帅下“一锅烩”:

  建设银行(行情601939,诊股)控制了中国信达信托投资、农业银行(行情601288,诊股)控制了中国长城(行情000066,诊股)信托投资、工商银行(行情601398,诊股)控制了中国华融信托投资、中国银行(行情601988,诊股)控制了中国东方信托投资,人保控制了中国人保(行情601319,诊股)信托投资。而这些信托公司又都设有各自的证券营业部,可以开展证券业务。

  1995年,全国金融会议首次提出“分业经营,分业监管”,证监会、保监会、银监会相继成立,“一行三会”格局渐成。

  1998年6月,中央金融工作委员会成立,时任温副总理担任首任书记。

  在金融工委主导下,“灯火下楼台,银河落九天”。财政部直接出资45亿元,以四大国有行的证券部为基础,再加上被撤销牌照的华融信托、长城信托、东方信托、信达信托和人保信托的证券营业部资产,银河证券横空出世.

  如今看,含金钥匙出生者,已泯然众人矣。

  #02

  1929年10月29日,黑色星期二,道琼斯指数创下22%的单日最大跌幅,华尔街股灾。股灾的原因之一,是银行资金不加限制的进入股市,引发了踩踏式的连锁反应。

  1933年,美国颁布《证券法》和《格拉斯-斯蒂格尔法案》,严格限制金融机构同时从事商业银行和投资银行业务。

  盛极一时的摩根被一拆为二,JP摩根继续从事商业银行业务;摩根士丹利则成为完全独立的投资银行。

  1934年,美国颁布《证券交易法》;同年,美国证监会成立。

  美国资本市场经历近百年的自我演进之后,第一次确立了现代金融监管的基本框架,也形成了银行、证券分业监管的格局。

  遥远的东方大地正推行分业监管的1998年,后来者对美国的分业监管提出了挑战。花旗银行和旅行者集团(后者收购了所罗门)合并,《格拉斯-斯蒂格尔法案》名存实亡。

  1999年,美国通过了《金融服务现代化法案》,废止有关限制银行、证券公司和保险公司三者跨界经营的条款,结束了美国长达66年之久的金融分业经营。

  2008年次贷危机之后,美国通过了《多德弗兰克法案》,批准了著名的“沃克尔规则”,禁止银行利用参加联邦存款保险的存款,进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金。为华尔街之狼套上了枷锁。

  直到今天,华尔街对于沃克尔规则松绑的争论依旧喋喋不休。

  分分合合,古今中外,概莫如是。

  #03

  中国的分业监管在各方的利益博弈中被逐步打破,在分业监管的阳关大道之外,金融控股公司早已另辟蹊径。

  央企金控如中信、光大、招商局、五矿、四大AMC,地方金控如上海国际、浙江金控、国元金控,几乎一省一家,民企金控如泛海、华信、德隆、明天、九鼎,全牌照的金控梦想,曾在每一个大佬的蓝图中闪光。

  但是,通过金控实现多牌照跨监管套利,并没有服务于实体,而更多为集团自身利益图谋,炮制了金融乱象的同时,也放大了金融风险。

  因此,将金控公司纳入牌照监管的呼声渐高。

  另一方面,银行通过控股金融牌照,早已实现了曲线混业。

  2005年,商业银行设立基金管理公司试点工作正式启动。工银瑞信基金、交银施罗德基金、建信基金成为了首批银行系基金公司。

  2007年,国务院确定试点并批准工银租赁等首批银行系金融租赁公司。

 
 
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